中信证券发布狡计机行业研报称，瞻望2025年下半年，建议把抓新一轮立异落地周期。AI干线立异陆续，带动产业链凹凸游落地提速，景气立异标的频出，运转行业加速成长。笼统梳理两大投资标的：1）AI产业链：重心布局“AI干线”，看好AI诈骗及算力板块机遇；2）景气立异：建议关切信创、金融科技立异、特种IT等结构性立异机遇。
全文如下狡计机｜拥抱新模子+新算力，挖掘立异成长：2025年下半年投资瞻望
瞻望2025年H2J9九游会中国，建议把抓新一轮立异落地周期。AI干线立异陆续，带动产业链凹凸游落地提速，景气立异标的频出，运转行业加速成长。笼统梳理两大投资标的：1）AI产业链：重心布局“AI干线”，看好AI诈骗及算力板块机遇；2）景气立异：建议关切信创、金融科技立异、特种IT等结构性立异机遇。
▍AI干线：下一代算力+下一代模子，Agent+多模态助力诈骗落地提速。
瞻望2025H2，咱们合计AI中枢本事（模子、算力）的立异将会陆续加速，重叠诈骗场景庸碌探索及生态建设提速，AI产业链有望迎来新一轮投资机遇。算力层，系统级算力成下一代AI发展遑急趋势；模子层，多模态、长逻辑成为下一代模子主要发力标的；诈骗层，Agent有望进一步庸碌诈骗，多模态灵通天花板。
1）算力趋势：系统级算力成下一代AI发展遑急趋势。本事层面，下一代模子尺寸进一步栽植、Mamba等新式模子架构、推判辨决高并发与低延时等问题，对算力基础措施冷落新条款，通过网罗推广及片间互连搭建起的系统级算力硬件成遑急趋势，如英伟达NVL72、华为CloudMatrix384等超等狡计节点。需求端，各大厂商成本开支看护高位、H20收复销售等成分，推动需求高增并杀青。
2）模子标的：多模态、长逻辑成为下一代模子主要发力标的。下一代模子或将领有更大的模子范围，带动其在专科学科学问、基础推理、视觉识别等方面性能栽植，推动多模态、长逻辑智力再栽植。上半年以来，DeepSeek、Kimi K2、Grok 4等模子发扬不停，近期以Kimi K2、Grok-4为代表，其差别当作基座模子、逻辑模子以栽植器用使用智力为主要标的，长经由专科使命后劲补助Agent落地高价值场景。酌量下一代大模子（如GPT-5）将在逻辑推理、原生多模态、记挂系统等要道智力陆续冲突，灵通更多诈骗契机。
3）诈骗瞻望：Agent是最为庸碌的诈骗模式，多模态进一步灵通空间。酌量异日Agent将具备更强器用使用智力，完成长经由复杂任务带动价值栽植，沉寂行为实现“单点辅助”到“经由替代”的价值栽植，诈骗范围有望进一步推广；原生多模态+多模态推理将栽植数理鸿沟、图文王人集、贪图分析等鸿沟智力，带动多模态诈骗全面提速。建议关切企业处理、办公/裁剪器用、诠释/医疗/法律、科研/仿真等鸿沟AI落地机遇。
▍景气机遇：关切信创、雄厚币、特种IT三大结构景气标的。
1）信创：品类智力再栽植，新一轮招标有望全面落地。酌量25H2起新一轮信创招标有望加速，现时正处于品类加速过渡至全局放量的行业拐点期。党政将长远中枢诈骗、下千里区县阛阓；行业已干涉全面推行期，从金融、运营商、动力等全面拓展至军工、交通、诠释、医疗等。外部扰动重叠里面战略资金补助，信创将迎来新一轮拐点建设机遇，品类智力再栽植下，看好CPU/GPU、操作系统、数据库、办公/处理软件、工业软件（EDA/CAD等）机遇。
2）金融科技立异：雄厚币立法程度陆续鼓励，产业链模式丰富。近期，中国香港、好意思国均不同程度鼓励雄厚币联系法案立法程度，中国大陆亦跟进并加速研制推出跨境东谈主民币联系战略。广义的雄厚币产业链分为为上游提供区块链、智能合约开垦、数字钱包的基础措施层，中游以发币各方及本事就业商为主的刊行层，以及卑鄙以诈骗场景为主的通顺层，照旧变成相对锻真金不怕火的产业链体系。咱们合计RWA刊行、谋划/本事补助就业、跨境支付三大细分鸿沟，有望在立法、战略进一步完善及产业需求进一步落地后有更多参与契机。
3）特种IT：物理AI打造军事新引擎，天数天算奠基卫星诈骗。一方面，东谈主工智能正朝物理AI等方面快速发展，其不错用于多样严肃场景，举例加速CAE仿真、撑持数字孪生以及用于合成妥当物理法规的场景数据以进行东谈主形机器东谈主、自动驾驶、军工等鸿沟的模子检修。另一方面，天数天算冲突数据传输瓶颈，有望加速落地。从我国特种鸿沟来看，“十四五”收官之年，特种有望迎来景气度结构性成就。看好物理AI/军事仿真、军工信息化诈骗投资标的。
▍风险成分：
AI大模子发扬及AI交易化落地不足预期；信创鼓励速率不足预期；政府和企业IT投资不足预期；雄厚币产业落地发扬不足预期；特种IT鼓励速率不足预期。
▍投资策略：
瞻望2025年H2，建议把抓新一轮立异落地周期。AI干线立异陆续，带动产业链凹凸游落地提速，景气立异标的频出，运转行业加速成长。笼统梳理两大投资标的：1）AI产业链：重心布局“AI干线”，看好AI诈骗及算力板块机遇；2）景气立异：建议关切信创、金融科技立异、特种IT等结构性立异机遇。